“有关三亚亚特兰蒂斯分拆上市仍处于初步研究阶段，尚存在诸多不确定性，具体信息请以公司公告为准。”

2月10日，复星旅文相关负责人对资本市场高度关注的资产分拆问题回应《浙商》记者。而就在同一天，这艘总资产超400亿的文旅巨轮正式鸣响退市汽笛——公司公告确认将于2025年3月19日从港交所摘牌，此外，复星旅文在公告中表明，正考虑分拆旗下三亚亚特兰蒂斯酒店，于上海证券交易所进行独立REIT（房地产投资信托）上市的可能性。一场牵动资本市场的战略大调整浮出水面。

01 三亚亚特兰蒂斯分拆悬念

2月10日，复星旅游文化（01992.HK）公告称，公司正考虑分拆三亚亚特兰蒂斯，并考虑于上海证券交易所进行独立REIT上市的可能性。

三亚亚特兰蒂斯隶属复星旅文四大业务板块之一，它是中国唯一一家亚特兰蒂斯，2018年由复星集团斥资110亿元，在海棠湾打造而成的超大型度假综合体。

图为三亚亚特兰蒂斯

当前，全球旅游市场复苏态势强劲。尽管三亚亚特兰蒂斯去年上半年利润有所下降，从由2023年首六个月的人民币346.8百万元减少至2024年同期的人民币177.4百万元，但公司整体收入在2022财年至2024年有所增长，且连续三年持续保持增长态势。2024年，复星旅文收入达94.2亿元，同比增长6%。

当前，政策的支持也为三亚亚特兰蒂斯分拆上市提供了一定的优势。

去年7月26日，为深化投融资体制机制改革和多层次资本市场建设，国家发展改革委发布通知，提出自8月1日基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）正式由试点阶段迈入常态化发行新时期。三亚亚特兰蒂斯作为复星旅文旗下的优质资产，拥有高端的酒店设施、丰富的旅游娱乐项目以及较高的市场知名度。在这一政策东风之下，无疑为三亚亚特兰蒂斯筹备 REIT 上市之路提供了坚实有力的政策支撑，使其迈向资本市场的步伐更加稳健。

与此同时，自 2020 年正式起航的海南自贸港建设以来，源源不断地释放出诸多优惠红利，推出了一系列优惠政策助力 REITs 的发行和交易。具体来说，对注册在海南自贸港并实质性运营的企业，减按15%征收企业所得税，这将大幅削减 REITs 发行及后续运营过程中的税务成本

去年11月末，复星旅文还任命了新首席执行官鲍将军。相关资料显示，鲍将军此前担任复星旅文联席总裁兼度假资产管理中心首席执行官。自2022年加入复星旅文以来，全面负责太仓与丽江度假目的地的建设与运营、超级度假综合体产品研发及轻资产运营输出等工作，并且鲍将军还主导推动了太仓阿尔卑斯国际度假区、太仓二期项目成功签约以及海南超级地中海项目的高效落地。值此政策利好与管理层更替的关键节点，三亚亚特兰蒂斯最终究竟会如何分拆上市，将成为市场瞩目的焦点。

02 退市倒计时：从”大象转身”到轻资产突围

“目前，私有化进展顺利，提案已获独立财务顾问认可并推荐。”复星旅文相关负责人回应。复星旅文已公告并派发本次私有化方案文件（Scheme Document）。公司将按照既定流程推进方案，并计划于2025年3月4日召开法院会议及股东大会进行表决。

去年底，复星旅文披露私有化计划。12月11日，复星旅文复牌后股价开盘即上涨超80%。按照计划，每股回购价格高达7.8港元，溢价达到111%。根据复星旅文所披露的公告，控股股东拥有权益股份不会构成计划股份的一部分，也不会注销。私有化计划生效后，复星国际及复星控股依旧分别拥有复星旅文约98.44%及1.56%的权益。

关于此次从港股私有化退市，复星旅文回应称“是基于复星旅文长期发展战略所作出的关键决策”。复星旅文表示，私有化将使公司能够更灵活及积极地应对不断变化的市场环境，从而更专注于公司轻资产模式的过渡与可持续增长引擎的打造。据悉，私有化完成后，复星旅文将继续维持现有业务的正常运营，没有计划在私有化完成后对公司整体经营进行重大调整。

12月22日第八届世界浙商上海论坛暨2024上海市浙江商会上，郭广昌就进一步深化优势主业赛道的布局时就提到，复星旅文正在向轻资产运营转型。“复星过往的积累形成了我们的资产运营能力，未来我们要靠手艺吃饭。未来，我认为只有具备低成本融资能力的机构，才能够直接持有重资产。”